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开放金融:DeFi是金融未来的曙光,还是伸向韭菜的镰刀?

08-09 12:43

标签: DEFI 区块链

来源: Mars火星传媒

“我们还是要回到中本聪的老路上, DeFi是加密资产的落地方向。如果前路遇到了大雾,我们应该回到上一个十字路口”,加拿大不列颠哥伦比亚大学金融学博士李普斯如是说。

2019年,DeFi成为了区块链应用中备受关注、发展最为迅猛的领域。

在今年以太坊四周年生日纪念中,有人将IC0与DeFi作对比统计:去年,IC0(项目方)持有的以太坊大约有460万eth,现在是230万eth。 据称,这个下跌的数量被称为IC0的“死亡螺旋”。同样,从去年到现在,去中心化金融(DeFi)持有的以太坊数量大约是39万,现在是230万,这意味着DeFi里锁定的eth已经弥补了死亡螺旋。据其预测,一年后eth的锁定量将重新回到460万。



在区块链技术未来应用的十字路口中,DeFi往往被人们称为加密资产回归专注价值领域和金融领域的演进方向。

DeFi的全拼为Decentralized Finance,译为去中心化金融或分布式金融,起源于加密货币原生社区的一个名词。DeFi去中心化的本质在于,人人都可以作为资产端和负债端参与的市场,不需要任何第三方金融中介或中心化机构,与传统中心化金融机构相背离,因此Hashkey Hub也将其称之为开放金融。

但也有不少人质疑,DeFi无非是以太坊又一新造出来的概念而已,毕竟现有的众多其目的就是为了“收割韭菜”。DeFi是金融业未来曙光,还是伸向韭菜的镰刀?众说纷纭下,DeFi作为新生事物,面临着重大考验。

一、与传统金融业的本质差异

若要了解去中心化金融,我们或许还得从传统的金融本质中开始理解。

平时我们接触到的金融机构,大致可以分为银行、基金、券商、保险、信托等类型。互联网时代到来,市面上形形色色的P2P公司、理财公司,腾讯阿里旗下的互金公司可以算作是金融行业的2.0版本,称为Fintech金融科技,但大多数与传统金融差异不大,本质上都是采用中心化方式,利用自身的权威性,作为连接资金供给方与资金需求方的信用中介,然后收取一定的利息或回报。

据了解,这些中心化机构从老百姓手里吸纳存款,向一些特定的机构或主体进行投资,由于监管的要求和机构类型的区别关于不同的业务名称和投资标的,拥有权力成为“债权、收益权、股权、股票、货币、ETF、REITS ”等,业务名称也各不相同,目的都是为了达到预期的投资回报,或者通过对冲防范一定的风险。

数据显示,截止 2018 年底,全球的资产管理行业规模达到 80 万亿美元以上,2008 年金融危机以后市场的复合增长率达到了 12%,中国近年资产管理市场整体规模维持在 124 万亿人民币,预计在 2020 年将达到 200 万亿水平,主要以银行理财、信托计划、保险资管、券商资管、公募 / 私募基金为主导。

这些看似光鲜亮丽的金融机构人士,除非遇上金融危机或者大型股灾深陷泥藻,否则,投资失利后,当老百姓拉横条举红布维权时,他们照样是工资奖金一样没少发。

DeFi概念空前大火的原因,无非是传统的金融机构过度中心化产生的让人深恶痛绝的踩雷事件频发、弊端凸显的运作模式。

以2008年美国次贷危机为范本的好莱坞电影《大空头》为例,第三方中介无法保证独立性,房贷资产证券化中低层资产信用评级与实际情况误差巨大,最终造成信息鸿沟,引发灾难。据了解,投资流程黑箱化、风控环节失效化、第三方评估机构宠物化、资管企业架构中心化、项目利益短视化、资产流动性不足、底层资产空心化是传统资产管理机构的“七宗罪”。



由此,“七宗罪”归根结底在于第三方的金融中介。那么,DeFi如何发挥其应用的作用,才能解决传统金融被诟病已久的弊端?

CBX研究院院长谷燕西向火星传媒解释道,任何金融行业都是基于一个数据库进行记录,存储数据,券商、银行、交易所等都有各自中心化的数据库,这些数据库如果发生交互,需要同一个数据来记录交易。因此,不管是电商行业、股票交易所,记录数据的一方就会成为中心化平台。证券交易行业中,各机构则都以交易所记录的数据为主,因此这属于中心化的数据记录模式。

交易所的业务没完成的话,别的机构或者用户也很难进行。一天交易下来之后,必须等到交易所的数据清算之后,券商才能知道自己的交易情况,时间成本高、效率低下。每个系统需要维护,成本也比较高。再者,对账成本高,券商记录用户下单的情况,跟交易所记录下来的不一致,需要双方协调查看,纠正错误,非常麻烦。

分布式金融应用在撮合交易后,帐就直接记录在区块链上,通过共识机制后,相关的节点都记录下来了。所有的人看到的是同一笔交易,这样就不会出错。整个交易的效率就会比原来高很多,这个就是分布式金融与现代金融技术的区别。这个记账式自动完成不需要人为的维护,成本降低、效率提升、用户资金的使用率也会提升。

最重要的是,分布式金融各方的信用,不需要一个第三方中介机构来承担。

二、DeFi经典项目的利与弊

DeFi两大特点体现为:不依赖于任何第三方金融机构中介;其次,以链上的Token作为金融资产流动的唯一表现形式。因此,稳定币和智能合约成为了支撑DeFi应用的两大基石。据了解,传统的金融产品加上去中心化属性,都可以移植到DeFi中,包括保险与对冲业务、抵押融资业务、租赁业务。

MakeDAO成立于2014年,是DAO的项目之一,属于DeFi最早也最出名的经典项目。MakeDAO是以太坊上的自动化抵押贷款平台,也是稳定币Dai的发行平台。

根据DeFiPulse的数据,以太坊上已有超过5亿美元的价值锁定在DeFi生态系统中。当前,Maker的以太坊点对点借贷系统已经签署了价值约3.17亿美元的合约。

USDT目前世界上使用较为广泛的稳定币,其运作机制是人为地将美元抵押给USDT发行方、以及合作银行(美元托管方),然后才能发行相应数量的USDT,同样需要一个第三方的中介,其本质上并不分属DeFi领域。MakeDao是真正的DeFi的方式,没有任何第三方中介参与。其稳定币Dai由链上资产足额抵押担保发行,和美元保持1:1锚定,用户可通过MakeDAO平台上建立抵押债仓CDP的智能合约,存入有价值的数字货币资产作为抵押来借贷Dai。不管是兑换或抵押借贷稳定币,获得避险资产和流动性且无须承担中心化风险。

EOS REX(Resource Exchange)是EOS在DeFi上的特色产品。据了解,为了对标以太坊上的gas,EOS将其主网的资源分为内存、CPU、带宽。带宽、CPU属于占用资源,用完即释放,RAM则属于消耗型资源,用完会减少。而在EOS中非开发者与开发者之间,主网资源需求不匹配,因此资源租赁平台应运而生。REX相当于通过平台的新增代币,将主网资源通证化。在REX中,出租者质押EOS以换取REX Token,以换取内存、CPU、带宽等资源,而出租内存、CPU、带宽等资源可以赚取利息,既满足了出租者通过闲置资源赚取利息的需求,也满足了租用者无需售卖EOS即可短时租用所需要的资源。

然而,不管是MakeDAO还是EOS REX,都属于DeFi非常早期的阶段。DeFi的概念虽然很火,但是用户相对于传统金融却实属寥寥无几,以至于DeFi项目常常被吐槽技术门槛太高,普通用户难以上手,当前的用户都是有一定技术能力的人。MakeDAO和EOS REX都存在着一定的性能不足和安全风险的问题。

Vitalik在赞赏DeFi领域之余,曾为其安全性而深表担忧,“我看到了DeFi面临很多安全性挑战,甚至阻止了DeFi开始迈向大规模应用。例如,几天前,有一个DeFi平台的数据库出现了bug,然后遭受了攻击并损失了3700万美元“。他认为,DeFi领域如果不能谨慎小心地扩张,那么它肯定无法快速成长。

HashKey Capital曾撰写报告认为,DeFi目前的发展并非受区块链性能所累,而是存在另外的三大需要突破的瓶颈, 明确的使用场景、清晰的价格基准、易用的基础设施。其一、当前 DeFi 是先有架构后有需求,从技术架构搭建的角度,完善 DeFi 的使用场设施,让真正的机构投资者可以进入,让数字资产要在真实构建的应用场景下获得应用;其二、清晰的价格基准将是 DeFi 产品定价的基石。从金融的角度,完善 DeFi 产品的价格机制,使 DeFi 真正发挥风险管理的作用。

因此,尽管概念大火,DeFi 要真正实现吸引散户用户或者传统金融机构的大规模参与,面临和需要解决的问题不少。

三、Libra级多用户的稳定币公链,或为DeFi发展加速器

有网友评论认为,Dapp已死,DeFi无非是继DAPP之后以太坊又一炒作的概念,其目的是为了抬高币价。

谷燕西认为,这样的评论本身是有问题的。DeFi 面临着很多负面的评判,有些是可以开拓思路的,指出现状固然重要,关键在于把发展的趋势,解决的方案也能提出来。

“DeFi 本身依靠dapp作为运行载体,本身还处于探索期,现在对于任何早期事物的妄加评判都是没有意义的。做批评容易,做建设困难,关键是如何挖掘这些项目的价值,分析哪些项目能够做起来,这才是最重要的。”

他指出,DeFi现在面临三大的问题:公链、稳定币、可交易资产少。

一、现有的公链太多,公链市场过于分散,因此,需要一个更加普遍接受的,能跟以太坊对标的公链,然后能得到更多的用户,DeFi在上面应用的话才有可能得到推广。

二、稳定币是非常重要的一步,在链上做价值交换需要一个媒介进行价值交换,也就是稳定币。当前以太坊上有一些流通的稳定币,但参与用户太少。如果说有这样一个稳定币在用户众多公链上流通,就有利于DeFi的推广使用。

实际上,现在Libra出来了之后就提供了一个非常好的机会。Libra提供了一个非常好的链,又提供了相应的稳定币,很多Facebook社交网络全球的关键用户都会迁移到链上来,也就是说,它在技术和用户方面都有一个很好的基础,有利于DeFi的应用和推广。

三、还有一个缺陷是,可交易的资产非常少,当前可交易的加密资产大部分是比特币和以太坊,但是比特币链上不支持智能合约,所以也不能用DeFi的模式做比特币相关的交易,而以太坊数量也有限。其他的币就不打入主流,只有这两种主流的资产支持他们在链上流通了,所谓能交易的产品非常少了。

基于这些方面,DeFi就没能普及起来,需要有Libra这样的一条公链在全球范围内运行稳定币,并且还需要更多种类的数字资产上链交易,到时更多的DeFi应用就能活跃起来。

DeFi开放金融属于前所未有的探索领域,在突破迷雾向前迈步时,必定会困难重重。在行业的发展早期,在正确的方向上正视问题解决问题,等待时机,才能使DeFi领域的应用发展更加顺畅。

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