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干货:数字货币衍生品浅析

07-12 16:24

标签: okex 期货

来源: 132****479

什么是衍生品

衍生品是指基于标的资产未来价格的两方或多方之间的金融合同。

当涉及到数字货币行业时,金融衍生品被讨论了很多,特别是涉及到比特币或altcoins的期货合约。值得注意的是,衍生品是市场上存在的最古老的金融合约形式之一。这种交易的历史可以追溯到古代:在中世纪,衍生品被用来促进在欧洲各地交易的商人之间的交易,并参加定期集市,这是中世纪早期市场的一种形式。

衍生品已经发展了几个世纪,成为最受欢迎的金融工具之一。如今,衍生品被理解为一种证券,其价值来自基础资产或基准。合同可以在未来以特定价格买卖特定资产的两方或多方之间签订。因此,合同的价值将由合同所依据的基准价格的变化或波动决定。

通常,衍生品中使用的基础资产是货币(或数字货币)、大宗商品、债券、股票、市场指数和利率。衍生品既可以在交易所交易,也可以在客户对客户(C2C)交易,这在监管和交易方式上有很大的不同。然而,活跃的交易员通常同时使用两种方法。

为什么要使用衍生品

衍生品通常用于对冲风险,或在标的资产发生变化时对其价格进行投机。

1,风险对冲

衍生品在许多领域都有应用,但主要用于对冲目的,即当投资者希望保护自己免受价格波动的影响时。在这种情况下,签订一份以固定价格购买资产的合同将有助于降低相关风险。

2,投机获利

利用衍生品交易的另一种方法是投机,即交易员试图预测资产价格可能随时间的变化。这就是为什么备受瞩目的美国投资家沃伦•巴菲特(Warren Buffet)曾将衍生品称为“大规模杀伤性金融武器”,并持有一种普遍的观点,认为衍生品应对2007-2008年的全球金融危机负有责任。

衍生品在现实生活中有许多应用方式。例如,在2008年金融危机之前,美国主要控股公司伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)开始出售包括标准普尔500指数(S&P 500)和富时100指数(FTSE 100)在内的4个股指的看跌期权。看跌期权是一种衍生工具,它赋予持有者在预定日期以特定价格将标的资产出售给看跌期权卖方的权利,而非义务。在这种情况下,伯克希尔哈撒韦公司为投资者提供了购买期权溢价的机会,从而使他们能够以商定的价格和日期出售股票。当这一天终于到来时,他们可以通过卖出股价明显下跌的股票来赚钱。然而,如果价格在这段时间内一直在上涨,公司就会获得期权溢价。在这个特殊的案例中,伯克希尔哈撒韦公司承担了风险,最终赚了大约48亿美元。

另一个使用衍生品的有趣例子来自航空业务。由于航空公司严重依赖航油,航油价格不断波动,因此实施适当的衍生品对冲策略对业务非常有用。全球最大的低成本航空公司西南航空(Southwest Airlines)在美国运营,是这方面成功的一个著名例子。由于其精心设计的对冲计划,该航空公司成功地将原油价格锁定在非常低的水平,因此多年来其航空燃油价格一直比竞争对手低25%至40%。

另外还有一些用例与传统的金融系统相去甚远。例如,有一整套天气衍生品,旨在保护农民、大宗商品供应商和其他机构免受霜冻或飓风等天气相关损失。

衍生品的分类

衍生品主要有四种:期货、远期、掉期和期权。

期货和远期合约是类似的合同,只有细微的差别。因此,期货要求买方(或买方)在未来特定日期以先前商定的价格购买资产。这些期货在交易所交易,因此合同是相似的和标准化的。至于远期合约,这类合约更灵活,可根据双方交易员的需要进行定制。由于远期交易通常在场外(OTC)交易,交易对手风险应始终被考虑在内。

期权授予买方以一定价格购买或出售标的资产的权利。然而,根据合约条款,交易员不一定有义务购买资产,这是期权和期货之间的关键区别。

掉期是一种衍生品合约,通常在交易双方之间使用,以一种现金流交换另一种现金流。最受欢迎的是与利率、大宗商品和货币有关的互换类型掉期合约。通常,掉期意味着将固定的现金流换成流动的现金流。也就是说,交易员可以选择利率掉期,从可变利率贷款转换为固定利率贷款,或者反过来。

衍生品如何用于数字货币交易

加密货币越来越受欢迎,希望从价格波动中获益的交易员也越来越多。

比特币的价格在过去两年中一路狂飙——在短短几天内飙升至1.98万美元左右的历史高点,随即下跌了三分之一,在2018年全年继续下跌至3200美元的低点。然而,在2019年4月,情况再次开始发生变化,目前比特币的价格,截至发稿时已超过12171美元,未来价格远非悲观。

比特币期货交易由芝加哥期权交易所(CBOE)和芝加哥商品交易所(CME)在2017年12月加密牛市高峰期推出。此举对整个加密行业来说是一个巨大的里程碑,因为期货合约允许投资者对冲头寸,降低与加密货币相关的未知风险。换句话说,比特币和竞争币期货交易使主要交易商能够通过签署一份直接结算到特定加密货币潜在拍卖价格的合约,来降低风险。

此外,许多交易员希望通过交易比特币和主要竞争币的衍生品合约,从他们剧烈的变化中获利。为了从标的资产价格的突然变化中获利,交易员可以在较低的价格买入加密货币,然后在较高的价格卖出。然而,这种策略只在牛市期间才适用,而且就像所有其他标的资产价格投机活动的尝试一样,风险很高。

另一种策略是做空,这是一种即使在熊市或目前正经历的下行趋势的市场中也能获利的方法。简而言之,交易员通常从第三方(无论是交易所还是经纪商)借入加密货币资产,然后在预期价格下跌时在市场上出售。当数字货币价格下跌时,交易者以更低的价格买回同样数量的资产,并从价格波动中获利,而交易所或经纪人则获得佣金。

在哪里进行数字货币衍生品交易

数字货币衍生品可以在传统交易所和受监管的数字货币交易所正式交易。

与传统交易所一样,比特币期货目前由芝加哥商品交易所集团(CME Group)提供,因为芝加哥期权交易所(CBOE)今年3月停止增加新合约。与此同时,2018年12月,纳斯达克表示,正考虑在2019年推出比特币期货。随着加密货币有望获得更多的主流和机构采用,更传统的参与者很可能很快就会交易数字货币衍生品。

机构交易所也提供这类合同。机构数字货币衍生品提供商LedgerX在获得美国商品期货交易委员会(CFTC)批准后不久,于2017年10月开始交易受监管的掉期和期权合约。另一家机构数字货币平台Bakkt曾多次推迟推出比特币期货交易,但最终决定将在2019年7月对该产品进行测试。

各大数字货币交易所也积极参与数字货币衍生品交易,目前的数字货币衍生品市场主要分为两大类:一类是比特币及主流币衍生品交易,另一类是竞争币衍生品交易。

总部位于马耳他的OKEx专注于比特币及主流币衍生品交易, 提供期货和永久掉期交易,这是一种没有到期日、杠杆率为100倍的合约,并通过一个优化的、可伸缩的引擎交易这些合约。支持一系列流行的加密资产,如比特币、以太坊和EOS,同时还新推出了稳定币 USDK。

PLOUTOZ是专注于竞争币和各大平台币衍生品交易的新秀,是首家推出用竞争币作保证金的竞争币合约产品。

交易数字货币衍生品有什么缺点吗

所有与价格波动相关的交易策略都隐含着一定程度的风险,尤其是再加上数字货币衍生品行业缺乏相关监管。

谈到数字货币衍生品,交易员面临的最大风险是波动性。价格的涨跌速度会让你头晕目眩,而当有人在做保证金交易时,损失可能会被大幅放大。

为了更好地帮助减轻这些风险,许多交易所都在系统技术上面下了很大的功夫,例如主流币衍生品市场的头部交易所OKEx采用了分级维持保证金比率制度,以避免大规模头寸的清算而对市场流动性产生巨大影响。在最近的一次“闪电崩盘”,仅仅五分钟,比特币现货价格突然从7800美元下降到6100美元,OKEx风险管理系统稳定了季度合约价格,从7800美元仅波动到7000美元,而其他加密货币交易所提供的衍生品价格却经历了俯冲。另外,专注于竞争币衍生品市场的新秀PLOUTOZ也是值得关注的。

这个市场是一头复杂的野兽,对于没有经验的用户来说,很难驾驭它。新手犯的错误代价极高,而数字货币衍生工具的不可预测性大大增加了出错的可能性。因此,充分理解交易平台可以提供的特性、遵循教程并确保您有一个可靠的策略是非常重要的。

监管也值得密切关注。不同国家的监管机构对加密货币期货和其他类型的此类合约——以及加密货币本身——都持谨慎态度。美国证券交易委员会(SEC)正密切关注这一领域,并已对一家国际交易商提出指控,该交易商在中国非法提供比特币融资的基于证券的掉期交易。与此同时,欧洲经济区(European Economic Area)尚未就如何对待加密衍生品以及如何监管它们制定明确的指导方针。

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