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币圈交易所的进化简史

07-01 11:25

标签: bitmax BTMX 比特币 区块链

来源: 区块链大亨

进化论,是指生命从无到有,由低级到高级,由简单到复杂的逐步演变过程。像生物体一样,币圈交易所及其王牌产品也经历着由诞生到进化、由基础到丰富的过程。物竞天择,交易所若不能适应环境、更新迭代,就会自然死亡。和传统金融体系里的交易所发挥的作用一样,币圈交易核心的三大作用:促进交易、价格发现和提供流动性。适者生存。如果交易所们无法围绕着三点进化他们的产品,那么结局就是成为进化的代价。

本文就交易所的运营模式、现货交易和金融衍生品这三方面来分析,探讨币圈交易所的进化之道。

交易所运营模式的进化

201026日,全球第一家数字货币交易所BitcoinMarketBitcoinTalk用户”dwdollar“创立。币圈交易所开启了1.0运营时代。虽顶着全球首家的名号,但由于缺乏流动性和交易深度,市场对于BitcoinMarket的反应很冷淡,不久后就销声匿迹。由此我们可以看出,如果交易所无法提供很高的流动性和交易深度,那么获得新用户会非常困难。通过交易手续费和提币费做主要收入来源的交易所,也会因此收入下滑,随后陷入用户流失-流动性和交易深度下降-交易所缺乏资金运营-交易所无力抵抗黑客攻击产生丢币-用户怀疑交易所监守自盗这样的悲剧中,如,著名的门头沟事件。

2018521日,前火币网CTO张健创立的FCoin正式上线,主打交易即挖矿,持币即分红模式。凭借这种模式,FCoin一夜爆红,上线第15天,24小时交易量达到288亿人民币,不仅位居全球榜首,还超过了排名第二到第七的OKEx、币安和火币等6家交易所的总和,币圈进入了2.0运营时代。挖矿交易的本质是交易所发行资产,通过奖励发行的资产,促使用户自发提供流动性和交易深度。这种通过激励机制提高流动性和交易深度的运营策略,其实是可以提供交易所职能水平的。但是这种机制的缺点在于,用于奖励用户的资产供需关系及易失衡,造成螺旋式通货紧缩的后果——FT之后的价格暴跌,曾经红极一时的FCoin交易所只剩下一地鸡毛。

20181119日,全球首创交易挖矿+填矿新模式的BitMax.ioBTMX.com)交易所正式开放该项服务,随后,在交易挖矿+填矿开启的第100分钟,其全站交易额就突破1亿美元,加密货币交易所的3.0运营模式正式到来。填矿这一创举,使得用户可以在支付平台币BTMX为交易手续费的同时,获得同等金额的交易币种作为补偿。相当于平台倒给手续费。同时,BitMax还推出了信息费奖励锁仓机制,持有平台币且锁仓的用户可以每日领取平台奖励。平台币的应用场景加深,卖方减少,买方增加,从而平衡了平台币的供需关系。BitMax平台币BTMX也从0.0139美金到现在0.1美金左右站稳,成功解决了挖矿交易所最具威胁的平台币通胀问题,实力证明了挖矿+填矿运营模式的可行性。



交易所现货-杠杆交易的进化

201026日起,数字货币现货交易一直是市场中最主要的交易品种之一,对于早期的数字货币投资者来说,现货交易操作简单直观,满足了对数字货币价格发现的基本职能,直至今日都是入门投资者对投资种类的第一选则。

然而根据TradeBlock数据显示,在2018 1 月达到高峰之后,美国一些主要数字货币交易所(比如Coinbase)上的比特币现货交易额和交易活动开始出现大幅下降。其中最主要的原因与比特币价格下跌有关,越来越多投资者由原来的现货交易为主,转而选择带有杠杆的现货交易交易,来使他们在熊市中也能通过做空来实现收益。至201812月,国内的绝大部分交易所都开通了带有杠杆的借贷交易,满足短线交易者需求。但是仔细分析这些交易平台,可供借贷交易的币种不超过10种,所有平台都未开通自身平台币的杠杆交易,原因也很简单,交易所没有理由为自己用户提供做空平台资产的工具。



随时间变化的比特币现货名义交易额(图表数据源:TradeBlock Professional Platform)

2019215BitMax.ioBTMX.com)上线杠杆工具,319日杠杆交易整合了自动借币还币、全仓保证金模式、万4手续费、8小时借还0利息、日利率0.01%全网最低、5家主流交易平台参考价降低爆仓风险等特征。后续还提供了包括BTMXBNBOKBHT等一系列平台币的杠杆交易,可做多可做空,一份保证金,5家平台币,且参考价取5家均值,从原理上拒绝插针,解决了杠杆交易者的众多痛点。

数字货币金融衍生品进化

金融衍生品的丰富成度,代表了一个金融市场的成熟度。如果说加杠杆的现货交易标志着数字货币市场开始牙牙学语,那么交割合约的出现则表明这个市场逐渐在迈向成年。但是,和其他合约产品相比,由于交割合约存在插针与在交割日市场易被操控、杀空杀多、定点爆仓、穿仓分摊等问题,很多使用交割合约进行套期保值的量化团队损失惨重。交割合约适合的人群只是矿工,因为只有他们可以在熊市仍有套现的刚需,进而忍受交割合约的缺陷。

于是,在2014年,BitMEX为数字货币市场带来了永续合约。相比交割合约,永续合约的价格更不易受人为操控影响,100倍杠杆可以真正满足投机者的需求,用小资金获取大利润。根据数据显示,受益于永续合约业务的发展,BitMEX成交量在20192月突破新高。



然而,除了合约产品和杠杆交易产品外,数字货币市场的金融衍生品种类还不够丰富,在很长的一段时间内没有推出新的衍生品。而合约产品和杠杆交易的专业性、高风险,将大量的普通用户拒之门外。要知道,币圈仍旧年轻,大量的用户是没有操盘经验、没有对冲意识、甚至不熟悉流动性波动率等金融数学概念的。于是,201961日儿童节这一天,BitMax.ioBTMX.com)上线了基于主流币价格预测的波动率产品-乌龟卡和兔子卡。这个命名充满童趣的创新衍生品,为市场带来了新的惊喜。乌龟卡代表的波动范围小,兔子卡代表的波动范围大。每张卡片有对应的面值售价。它无关涨跌方向,只看价格波动幅度。预测成功可获得卡片对应面值奖励,预测失败则当期卡片失效。



对那些长期持币的投资者来说,若不想卖仓位,又想通过价格的波动短期获得利益,这块产品是最便捷的选择。可以说波动率产品的诞生,为数字货币金融衍生品迎来了新的进化,是币圈拥抱传统金融智慧、融入新兴市场的成功尝试。

强化交易所职能,才是进化的唯一目的

可以看出,不论交易所怎样创新运营模式和现货交易方式,或者提供更多的金融衍生品,交易所的进化之路始终在围绕着促进交易价格发现提供流动性来进行。而BitMax作为已实现的挖矿+填矿杠杆交易金融衍生品的新晋交易所,可以说在进化之路走得每一步都稳健扎实。也许在未来,他们将为整个数字货币市场带来全新的进化之路。

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